娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星

　　如果要论二季(jì)度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的(de)强势：东(dōng)证指数年内已累计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的(de)最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到(dào)二季(jì)度迄(qì)今的短短一(yī)个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球(qiú)主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而(ér)言，近来提到日股的优异(yì)表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第(dì)一时间浮(fú)现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市(shì)场表现出的(de)强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日(rì)本(běn)五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始注(zhù)意(yì)到(dào)这一全球第三大经济体的巨大投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发背后的成功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然(rán)没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到(dào)的，人(rén)们对(duì)日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前(qián)已经连(lián)续第六周成为(wèi)了(le)日本(běn)股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大(dà)举涌(yǒng)入了(le)日股股票(piào)和(hé)期货市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美(měi)元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学(xué)”时(shí)代初(chū)期(qī)以来，他就从未见过(guò)外(wài)国投资者对日本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和(hé)信用(yòng)紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作(zuò)为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日本股票(piào)给人(rén)的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神(shén)巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来(lái)已受(shòu)到了越来越(yuè)多平时不太关注日本市场的海外投资(zī)者的咨询(xún)。不(bù)少海外投资者在(zài)看到日(rì)本(běn)股市(shì)的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买入(rù)又进一(yī)步促(cù)使股市(shì)上(shàng)涨，形(xíng)成了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个(gè)值(zhí)得留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相继造访日(rì)本。这些(xiē)海外资(zī)金有(yǒu)意复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特(tè)在日本五大商社上的加大(dà)投(tóu)资，也存在(zài)着在国(guó)际(jì)市场(chǎng)上分散投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长潜力(lì)，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股(gǔ)的情况下实现的。这(zhè)意(yì)味着日(rì)本股市对美(měi)国(guó)投资者来说应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债务(wù)上限的担忧可能也刺激了(le)一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日本股市，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报(bào)告(gào)中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金(jīn)融和价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前(qián)，他(tā)们此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数十年(nián)虚假的曙光(guāng)和令人失望的低(dī)回报(bào)。那么这一次，即(jí)便(biàn)有着避险和多元化(huà)分散投资(zī)的(de)需(xū)求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提日本市场(chǎng)眼下正经历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还(hái)源于治(zhì)理标(biāo)准的提高，以(yǐ)及企业部(bù)门推动向股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年的公司治(zhì)理改革(gé)已开始见效(xiào)，这项改革(gé)最初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日(rì)本企业的派息已(yǐ)大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日(rì)本企业(yè)宣布的回购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面价值娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星，而标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)成分股中这一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估值指标(biāo)来看，这就为(wèi)日本股市提供了更(gèng)坚实的底部(bù)和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股价(jià)跌破每股净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市(shì)企业在意识到资本成(chéng)本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已(yǐ)开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争(zhēng)“早(zǎo)日(rì)实现市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期经营计(jì)划和股票回(huí)购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上限200亿(yì)日元的股票回购(gòu)和积(jī)极压缩(suō)政策性持(chí)股的(de)方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商事在内的日本龙(lóng)头企业在近期(qī)公布(bù)财报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的股票回(huí)购(gòu)计(jì)划(huà)。不少分析师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司(sī)的回购规模将进一步(bù)创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外投资者的(de)共鸣，他们(men)开始看到(dào)这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易(yì)所这(zhè)些变化的推(tuī)动下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这(zhè)方面发生的事情比(bǐ)过(guò)去30年还要多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活力表现的(de)最大单一原(yuán)因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前依然宽(kuān)松的货币政策(cè)和日本相对稳健的(de)经济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表(biǎo)现构成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规(guī)模的(de)货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调(diào)，“还(hái)不(bù)能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央行(xíng)今年上半年还在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼下依(yī)然(rán)处于能(néng)让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布(bù)的数据显示(shì)，今年前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度(dù)以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央行(xíng)持续宽松(sōng)等积极因素(sù)，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是(shì)七(qī)国集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的(de)业绩似(shì)乎相当(dāng)不错，重要的(de)汽车行业预(yù)计利润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导(dǎo)向(xiàn娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星g)的企业(yè)正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本(běn)股市(shì)到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市(shì)今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于低(dī)位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司(sī)治(zhì)理的改善均提振(zhèn)了(le)市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或(huò)有(yǒu)望成为最新(xīn)的上行催(cuī)化剂。

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