“非农(nóng)之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高(gāo)开(kāi)，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连(lián)续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来(lái)收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去(qù)年4月(yuè)以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续(xù)脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美(měi)债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最(zuì)差(chà)单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万(wàn)人，制(zhì)造(zào)业中(zhōng)非(fēi)耐用(yòng)品生产连续三(sān)个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数的(de)增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本(běn)是(shì)60年(nián)代以(yǐ)来的最(zuì)低水平(píng)，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官方(fāng)的(de)明(míng)显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续(xù)加息。美联储利率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题(tí)落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士(shì)声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该集团的(de)市场份额，这(zhè)也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都未能止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不应该(gāi)低(dī)估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市(shì)场更加(jiā)平(píng)衡。他(tā)似乎(hū)支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前(qián)需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要(yào)把这(zhè)些保障(zhàng)都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息(xī)援(yuán)引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引知情(qíng)人士(shì)的(de)话报道称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约的(de)路线图(tú)，否则他将不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的(de)准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员(yuán)国也(yě)不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为北(běi)约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了(le)可(kě)能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加(jiā)息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指数回(huí)落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静。从整个(gè)5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开(kāi)的新一季(jì)交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进(jìn)口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的(de)对(duì)象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下(xià)游(yóu)需求并(bìng)未有(yǒu)趋(qū)势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全(quán)面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云(yún)南产(chǎn)区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区(qū)逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的(de)概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上(shàng)涨的(de)主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求表(biǎo)现依然偏(piān)弱(ruò)，各(gè)层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存(cún)压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的(de)预期过高(gāo)。从下(xià)游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年(nián)以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口(kǒu)同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货(huò)库(kù)存(cún)持续(xù)攀升，有些人(rén)认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来(lái)，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储加息(xī)步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因素，随(suí)着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的(de)数量并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没(méi)有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海(hǎi)外(wài)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)和汽(qì)车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于(yú)国内需求复(fù)苏(sū)不及(jí)预期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运行(xíng)。整体(tǐ)来(lái)看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去库和(hé)资金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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