在股市高点成立的主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也(yě)建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些)发基(jī)金合(hé)同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财(cái)产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏(piān)债混合(hé)型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破(pò)净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份(fèn)破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了(le)应对基(jī)金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示(shì)，从(cóng)基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益导向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也(yě)表示(shì)，在(zài)市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的(de)基(jī)金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资(zī)分布，也(yě)可(kě)能会(huì)增加错判(pàn)的(de)风险，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一(yī)个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如(rú)果破净(jìng)率持续(xù)上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是(shì)要(yào)避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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