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10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件(jiàn)：21世纪经济报(bào)道、澎湃新闻等多家媒体报道(dào)，协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)执行，其中国有银(yín)行执行基准(zhǔn)利率加10BP；其它金融机构执(zhí)行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)加20BP。

　　通知存款和协(xié)定存款是什(shén)么？通(tōng)知存款和协定存款是“类(lèi)活(huó)期存款”，灵活性好于定期，收益率(lǜ)好(hǎo)于活期。产品推出的目的更多是为吸引存款。通知存款是指不约定存期，在支取时提前通知(zhī)银行的存款业务，分(fēn)为提前一天和提(tí)前七(qī)天的(de)两种类型。协定存款(kuǎn)是对协(xié)定额度以(yǐ)内的部(bù)分给(gěi)予活期利率(lǜ)，对超过协定部分(fēn)给予协定存(cún)款利率。

　　通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)当前利率处于什(shén)么水平？为何需(xū)要规定上限？根(gēn)据央行(xíng)公(gōng)告， 1 天和 7 天期通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)分别为 0.80％、 1.35％，协定存款利率(lǜ)为 1.15％，活期挂牌(pái)基准利率为 0.35％。如以此为标准，则国有(yǒu)四大行1天和7天期通知存款利率的上限分别为0.90％、1.45％，协定存(cún)款利率上(shàng)限为1.25％。其它金融机(jī)构 1 天(tiān)和 7 天(tiān)期通知存款利率的上限分别为(wèi) 1.00％、 1.55％，协定存款利率上(shàng)限为 1.35％。而目前部分城商行(xíng)与农商(shāng)行通知(zhī)、协定(dìng)存款利率偏(piān)高，我们梳理的样本银行中有13.5％的银行超过新规(guī)上(shàng)限。7 天通知存款的(de)最高利率达到 2.1％。且部分银行(xíng)最高的通(tōng)知存款利率高于(yú)其挂牌价，存在“存款竞争(zhēng)”令负(fù)债成本相对刚性(xìng)的(de)问(wèn)题。

　　规定上(shàng)限对相关存款实际利(lì)率(lǜ)有何影响？是否会对10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码rong>M1和M2产(chǎn)生影响(xiǎng)？部分(fēn)城商行(xíng)和农商行（占比近13.5％）通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率或将有所下调(diào)，但对(duì)M1和M2增(zēng)速(sù)影响非对称。其一，通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款应(yīng)属(shǔ)于其他存款，对(duì)M1或没有影响。其(qí)二，通知存款和协(xié)定存款若流(liú)出，可能会拖累 M2 增速。根据《存款统计(jì)分(fēn)类及(jí)编码》，我们合理推(tuī)断，通知存款和协定存款归属于 M2 下的其他存款科(kē)目，则其变动(dòng)会影响(xiǎng)M2规模和(hé)增速。考虑到此次利率上限的设定，可能有部分个(gè)人或企业将通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款投向收益率更高的理(lǐ)财(cái)以(yǐ)及其(qí)他资管产品中，拖累 M2 增速表(biǎo)现。考虑(lǜ)到4月居民存款已(yǐ)经开(kāi)始重新流向表外，M2增(zēng)速预(yù)计将进(jìn)入下行通道。再考虑到此次通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存(cún)款利(lì)率上限的(de)约(yuē)束，或进一(yī)步加(jiā)速居民将资金从(cóng)表内(nèi)搬至表外。

　　是(shì)否意(yì)味着存款(kuǎn)利率下调新一(yī)轮的开始？本次约束通知(zhī)存款和协定存款利率，核心目的是缓解银行净息差(chà)压力。23Q1 商业银行净息差下探，其中国有银行(xíng)平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家(jiā)股份制银(yín)行的平均净(jìng)息差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业银行的利润是准公共品，去向有三：一是(shì)利润分配给财政的非税收入；二是转增资本金以满(mǎn)足(zú)宏观审慎的管理要求(qiú)，疏通(tōng)货币政(zhèng)策的传导渠道；三(sān)是增加拨备以应对坏(huài)账风险。既要保证商业银行(xíng)的(de)合理盈利水平，又要不(bù)抬(tái)高实体经济(jì)融(róng)资(zī)水平，惟有对存款利(lì)率进(jìn)行(xíng)调整。实(shí)际上， 2022 年 9 月主(zhǔ)要银行已经下调存款(kuǎn)利率，年初(chū)至今(jīn)其他(tā)银行也纷纷跟进(jìn)，随着商业银行普通存款(kuǎn)利率的调(diào)整到位(wèi)，政策抓手(shǒu)转向(xiàng)其他存(cún)款的利率(lǜ)水平。但目前尚不(bù)构成新一(yī)轮存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)的开(kāi)始，源(yuán)于目前存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)参考 10Y 国(guó)债利率与 1Y LPR ，而目(mù)前(qián) 10Y 国(guó)债收益(yì)率高于上一(yī)轮下调时低(dī)点， 1 年期 LPR 持平，尚不具备全面下调(diào)的充分条件(jiàn)。

　　高(gāo)频数据经济表(biǎo)现：汽车(chē)销售、地产销售改善。乘用(yòng)车零售(shòu)同比(bǐ)较上周上升 27pct 至 67％，今年累计同比 1％，全国整(zhěng)车货(huò)运量有所反弹。房地产市场：地产销(xiāo)售有(yǒu)所恢复，因城施策继续加码。政府性基金(jīn)与基建(jiàn)：新增专(zhuān)项债 147.8 亿，下(xià)周计划发行 881.1 亿(yì)。工业生产与制造(zào)业投(tóu)资：开工率(lǜ)继续改善。通胀：猪肉、蔬菜(cài)、水果、钢铁、煤炭价(jià)格下降，油价上(shàng)升。货(huò)币政策与汇(huì)率：资短端金利率下行、美(měi)元下行，人民币升值(zhí)。

　　风险提示：稳(wěn)增长政策见效速度慢于(yú)预期，数据搜集遗漏。

　　以下为正文

　　周关注(zhù)：存款利(lì)率下调(diào)新一轮的开始？

　　事件(jiàn)：21 世纪经济报道(dào)、澎湃新闻等多家媒体报道，协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)：国有银行（特(tè)指(zhǐ)工农、中、建四(sì)大行）执行基准利率加(jiā) 10BP ；其它金融机构执行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率加(jiā) 20BP ，自 2023 年 5 月 15 日起执行(xíng)。

　　1. 通知存款和协定存款是(shì)什么？

　　通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款是“类活期(qī)存款”，灵(líng)活性好于(yú)定(dìng)期，收益率好于活(huó)期。产品推出的目的(de)更多是(shì)为(wèi)吸引存款(kuǎn)。

　　通知存款是(shì)指不约定存期，在支取时提(tí)前通知(zhī)银(yín)行的(de)存款业务，分为提(tí)前一天(tiān)和提(tí)前(qián)七天的两种类型。在存入款项时不约定存期，支取(qǔ)时需提前(qián)通(tōng)知(zhī)银行，约定支取存款(kuǎn)的日期和(hé)金额方(fāng)能支取，按存款人提前通知的期限长短划分为一天通知存(cún)款和七天(tiān)通知存款(kuǎn)两(liǎng)个品种(zhǒng)，一天通知存款必须(xū)提前一天通知约定(dìng)支取存款，七天通知存(cún)款(kuǎn)必须提(tí)前七天通知(zhī)约定支取存款。通知存(cún)款面向个人(rén)和企业办理。

　　协(xié)定(dìng)存款是(shì)对(duì)协定额度以内的部分给予(yǔ)活期利率，对超过协定部(bù)分给(gěi)予协定(dìng)存款利(lì)率。协(xié)定存款是指银(yín)行与客户签(qiān)订协议，约(yuē)定结算账户的(de)每(měi)日留(liú)存金额，结算账户每日(rì)余额低于最(zuì)低留(liú)存(cún)额（含）的(de)部分按活期存款利率(lǜ)计息，超过(guò)部分按(àn)中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的协定存(cún)款利率计息的存款。协(xié)定存(cún)款面向企业办理(lǐ)。

　　2. 通知(zhī)、协定(dìng)存款当前(qián)利率水平？为何需要规定(dìng)上限？

　　若央行规定新的利率上(shàng)限(xiàn)，则7天通知存款利率(lǜ)的(de)上限被设(shè)定为(wèi)1.55％。根(gēn)据央行公告， 1 天和 7 天(tiān)期通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)分别为(wèi) 0.80％、 1.35％，协定存款利率(lǜ)为 1.15％，活期挂牌基准利(lì)率(lǜ)为 0.35％。如以(yǐ)此为标准，则国(guó)有四大行 1 天和 7 天(tiān)期通(tōng)知存款利(lì)率的上限分(fēn)别为(wèi) 0.90％、 1.45％，协定存款利率上限(xiàn)为 1.25％。其它金(jīn)融(róng)机构 1 天和 7 天期通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的上(shàng)限(xiàn)分(fēn)别为 1.00％、 1.55％，协定存款利(lì)率上限为 1.35％。

　　城商行与农商行通知、协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率偏(piān)高，样本(běn)银行中有13.5％的银行超过新(xīn)规上(shàng)限(xiàn)。我(wǒ)们梳(shū)理了国有银行(xíng)、股份制银行、 20 家城(chéng)商行（按资产规(guī)模排序）以及 14 家农商行(xíng)的挂牌利率(lǜ)（截止至 5 月 11 日(rì)），其中国有银行与股份行挂牌利率(lǜ)未超过央行新(xīn)规上限，超过上限的银行(xíng)主要集中在城商行和农商(shāng)行中(zhōng)，占(zhàn)比达 13.5％，其(qí)中 20 家城商(shāng)行中有 4 家超(chāo)过上限、占比 12.1％ , 14 贾农商行中(zhōng)有 3 家(jiā)超过上(shàng)限、占比 15.6％。 7 天通知存款的最高利率达到 2.1％。

　　同时，部分(fēn)银(yín)行(xíng)最高的通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率高于(yú)其挂(guà)牌价，存在(zài)“存款竞争”令负债成本相(xiāng)对刚性的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们在梳理过程中发现(xiàn)，部分银行个(gè)人通知存款的最高利(lì)率高于挂牌利率，其 1 天的(de)通(tōng)知存(cún)款最高利率为(wèi) 1.75％，而其(qí)挂(guà)牌利率是 1.35％。

　　3. 规定上限对实际存款利率、 M1 和 M2 的影响(xiǎng)如何？

　　部(bù)分城商(shāng)行和农商行通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率(lǜ)或将有所下调。目(mù)前超过利率新规(guī)上限的(de)主要为城商行(xíng)和(hé)农商(shāng)行，样(yàng)本(běn)银行中有 13.5％的(de)银(yín)行超过(guò)上限，其(qí)中 7 天通知存款的最高利率达(dá)到 2.1％（规定(dìng)上限为 1.55％），因此(cǐ)新规的执行会导致部分(fēn)城(chéng)商(shāng)行(xíng)和农(nóng)商行（合理估算近 13.5％的比例）通知存款和协定存(cún)款利率或将有所下调。

　　是否(fǒu)会对M1和(hé)M2的增速产生影响？

　　其一(yī)，通知(zhī)存款和协定存款应属于其他存款，对M1或没有影响(xiǎng)。根据《存款统(tǒng)计分类及编(biān)码》，通知存款和协定存款与普通存(cún)款并列，并(bìng)不属于单位(wèi)存款和(hé)储蓄存款。则考虑到(dào) M1 为 M0 与单(dān)位活(huó)期存款之和，其不(bù)在 M1 的(de)包含范围之(zhī)内，利率上限的设定对 M1 应当没(méi)有影响。

　　其二，通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)若(ruò)流出，可能会拖(tuō)累(lèi)M2增速(sù)。根据《存款统计分(fēn)类及编码》，我们合理推断，通(tōng)知存(cún)款和协定存(cún)款归属于 M2 下的其他存款(kuǎn)科目，则其(qí)变(biàn)动会影响(xiǎng) M2 规模(mó)和增速。考虑(lǜ)到此次(cì)利率上限的设定(dìng)，可能(néng)有部(bù)分个人或(huò)企(qǐ)业将通知存款和协(xié)定存款投向收(shōu)益率更高的理财(cái)以及(jí)其他资管产品中(zhōng)，拖累 M2 增速表现。

　　考虑到4月居民存款已经开始重新(xīn)流向(xiàng)表(biǎo)外，M2增(zēng)速(sù)预(yù)计(jì)将进入下行通道。M2 近一年的(de)上行由(yóu)个人存款(kuǎn)推动(dòng)，资管资金(jīn)回表也主要来源于居民。 22 年 3 月 -23 年 3 月， M2 同比上行的 3 个百分点(diǎn)中，有 3.1 个百(bǎi)分点来源(yuán)于(yú)个人存(cún)款的(de)规(guī)模(mó)扩(kuò)张。年初以来 1.6 万(wàn)亿(yì)资管资金回流表内(nèi)中，有 1.4 万亿来源于住(zhù)户部门(mén)。但随(suí)着4月居(jū)民(mín)存款同比(bǐ)首(shǒu)次由增转降，居民资产配(pèi)置或回流表外，对应的则是M2同(tóng)比超(chāo)过(guò)市场(chǎng)预(yù)期下(xià)行。再考虑(lǜ)到(dào)此次(cì)通知存款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限的约束，或进一步加速居民将资金(jīn)从(cóng)表内搬至表(biǎo)外。

　　4. 是否意味着存款利(lì)率(lǜ)下调新一轮(lún)的开始(shǐ)？

　　本次约束通知存款和协定存款利率，核(hé)心目的是缓(huǎn)解银(yín)行净息差压力(lì)。23Q1 商业银(yín)行净息差下探，其中国有银行(xíng)平(píng)均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份(fèn)制银行(xíng)的(de)平均净息差下行(xíng) 13.8BP 至(zhì) 1.95％。但商业银行(xíng)的利润(rùn)是准公共品，去向有三(sān)：一是利润(rùn)分配给财(cái)政的非税(shuì)收入；二是转增资(zī)本金(jīn)以满足宏(hóng)观审(shěn)慎的管理(lǐ)要(yào)求，疏通货币政策的(de)传导渠道；三是增加拨(bō)备(bèi)以应对坏账风险。既要(yào)保(bǎo)证商业银行的合理盈利(lì)水平(píng)，又要(yào)不抬高实(shí)体(tǐ)经济融资水平，惟有(yǒu)对(duì)存款利(lì)率进行调整。

　　实际上(shàng)，去(qù)年9月主要银行已经(jīng)下调(diào)存款利率，年初至今其他(tā)银(yín)行也纷纷跟(gēn)进(jìn)，随着(zhe)商业银行普通存(cún)款(kuǎn)利率的调整到(dào)位，政策抓手转向其他存(cún)款的(de)利率水平。而部分中小银行(xíng)未高息揽储(chǔ)，其(qí)通(tōng)知存款利率和协定存款利率明显偏高，实际(jì)上不利于商(shāng)业银行整体(tǐ)负(fù)债端成本的下降(jiàng)，也成为本次约束通知(zhī)存款和(hé)协(xié)定存款利率的触(chù)发(fā)因素。

　　是否是新一轮存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的开(kāi)始？目前(qián)十年期国(guó)债收(shōu)益率高于上(shàng)一轮(lún)下调时(shí)低点，1年期LPR持(chí)平，因而目前尚不具备充(chōng)分条件。2022 年 4 月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，以 10 年(nián)期(qī)国债收益率和以 1 年期 LPR 基(jī)准，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。 2022 年 4-9 月 10 年期国债利率(lǜ)下调 14bp , 1Y LPR 下(xià)调 5bp ，也相应触(chù)发(fā) 2022 年 9 月(yuè)部分(fēn)全国(guó)性银行(xíng)下调存款利率，如(rú)一年期定期存款利率下调 10BP 。而从 2022 年 9 月至今(jīn)， 1 年期 LPR 按兵不(bù)动， 10 年(nián)期国债(zhài)收益率走高 3.9BP ，并(bìng)未进一步下行。

　　高频经济表现：汽车、地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)改善

　　1）商品(pǐn)消(xiāo)费：乘用车(chē)零售较上(shàng)周有所改善，今年以来累计同比增长1％。截至5月7日，乘用车零售(shòu)同(tóng)比较上周上升27pct至(zhì)67％，今年(nián)累计同比1％。5月1-7日，乘用车市场(chǎng)零售同比增(zēng)长67％。

　　2）服(fú)务消(xiāo)费：全(quán)国(guó)整车货运量有所反(fǎn)弹，京沪深(shēn)迁(qiān)徙指数继续上行。截止 5 月(yuè) 11 日，全国整车(chē)货运量较 2021 年(nián)同期上行(xíng) 4.3pct 至(zhì) -16.3％；京(jīng)沪深迁徙(xǐ)趋势较 2021 年同期上行 2.2pct 至(zhì) 15.3％。

　　3）财政与政府消费：截至5月12日，当周国债(zhài)净融资-754.8亿，当周新增0亿一般(bān)债，下周计划(huà)发行34.83亿。

　　4）房地产市(shì)场：地(dì)产销售(shòu)回暖(nuǎn)，五(wǔ)一(yī)过后因城(chéng)施策继续加(jiā)码。截(jié)至 5 月 11 日， 30 大中城市商品房周均成交(jiāo)面积两(liǎng)年平均(jūn)增速回升 13.0pct 至 -18.6％，分结构看，一线(xiàn)、二线和三线(xiàn)城市(shì)分别回(huí)升 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵阳、内蒙古等 30 余(yú)个城市(shì)进行(xíng)了公积金(jīn)贷款政策的调整和优(yōu)化。

　　5）政(zhèng)府性基金与基建：当周新增专项债147.8亿(yì)，下周计划发(fā)行881.1亿。

　　6）制(zhì)造(zào)业(yè)投资与工业生产：受(shòu)五(wǔ)一假(jiǎ)期及(jí)需求走弱(ruò)影响，开工率(lǜ)连周下(xià)滑。截(jié)至 5 月 5 日，高炉开工率继续回落 87bp 至 81.7％。汽车(chē)半钢(gāng)胎开(kāi)工率季(jì)节性回落 1028bp 至 60.38％，但仍(réng)强于去年同期（ 40.6％）。

　　7）出口：港口物流效率有所改善。截(jié)至 3 月(yuè) 17 日，交运部(bù)重(zhòng)点港口货(huò)物吞吐量较上周回升 0.8％，高(gāo)速(sù)公路货车通行量与铁路货运量较上周(zhōu)分别回落 0.2％、 0.5％。

　　8）食(shí)品价格(gé)：猪(zhū)肉价格继续下行(xíng)，菜价(jià)、果价回升。截至 5 月 4 日(rì)，猪肉零售价下(xià)跌 0.1％至 24.6 元 / 公(gōng)斤；截至 5 月 11 日，蔬菜(cài)、水果(guǒ)价格分别(bié)环(huán)涨 0.6％、 2.1％，同比分别回(huí)升(shēng) 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业(yè)品价格：油价小幅回升(shēng)，国内(nèi)钢价、煤价下行(xíng)。截至 5 月 11 日，布油周均价小幅回升 0.1％至 76.4 美元 / 桶，动力煤价(jià)格回落(luò) 1.4％至 1001.3 元(yuán) / 吨。螺纹钢价格下行 0.9％至 3812 元 / 吨。截至 5 月 5 日，美国原(yuán)油产量 1230 万桶 / 日。

　　10）货币(bì)政策与(yǔ)汇率：逆(nì)回购地量延(yán)续，资金利率小幅下行。截(jié)至 5 月(yuè) 12 日(rì)，本周(zhōu)逆回购余额 120 亿(yì)。 DR007 （ 1.7703％）、 R007 （ 1.9022％）分(fēn)别较上周小幅下行 0.5BP 、 6.2bp 。

　　美(měi)元指数小幅(fú)上行，人民币(bì)被动贬值。截至 5 月 11 日，美元指数小幅上行至(zhì) 102.110002是什么电话啊 10002是哪个学校代码 , CNY 和 CNH 分(fēn)别报收 6.9396 和 6.9410 ，分别较上周贬(biǎn)值 0.3％、 0.6％。